| 2013年上半年，拍賣(mài)市場(chǎng)呈現(xiàn)出小幅升溫的反彈景象，但曾紅火一時(shí)的藝術(shù)品信托卻遭遇滑鐵盧，發(fā)行單位和產(chǎn)品的數(shù)量都出現(xiàn)了大幅度下滑。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為中國(guó)信托業(yè)務(wù)進(jìn)入了漫長(zhǎng)的調(diào)整期。
上半年藝術(shù)品信托現(xiàn)“囧態(tài)” 僅有十款產(chǎn)品發(fā)行
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年以來(lái)，藝術(shù)品信托市場(chǎng)陷入低迷，新項(xiàng)目發(fā)行數(shù)量大幅減少。僅山東信托、國(guó)投信托、長(zhǎng)安信托和西藏信托四家信托公司發(fā)行了10款信托產(chǎn)品，比2012年上半年13家參與公司和24款產(chǎn)品，今年市場(chǎng)的藝術(shù)品信托市場(chǎng)顯得落寞很多。
前幾年瘋狂增長(zhǎng)藏禍根 系統(tǒng)化不足致難以持續(xù)發(fā)展
2009年，國(guó)投信托發(fā)行了“盛世寶藏1號(hào)保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”，標(biāo)志藝術(shù)品信托的開(kāi)始。其后，藝術(shù)品信托資產(chǎn)不斷擴(kuò)張，在2011年更是井噴式增長(zhǎng)，全年發(fā)行45款，規(guī)模達(dá)55億元，比2010年暴增626.17%，且藝術(shù)品信托的收益率高達(dá)10%至12%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，這讓投資者趨之若鶩。
近幾年藝術(shù)品信托經(jīng)歷了一段增長(zhǎng)期，在這急劇增長(zhǎng)的背后，隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。“在近幾年藝術(shù)品信托項(xiàng)目激增的過(guò)程中，一些信托公司盲目逐利，沒(méi)有專業(yè)的人才運(yùn)作，將項(xiàng)目運(yùn)行管理的主動(dòng)權(quán)都放在了投資顧問(wèn)身上，信托經(jīng)理的職能缺失，這也是信托風(fēng)險(xiǎn)控制方面普遍存在的問(wèn)題。現(xiàn)在市場(chǎng)遇冷，如果抵押物流拍，那誰(shuí)來(lái)兌付投資者的本金和收益、如何兌現(xiàn)成了產(chǎn)品管理者的難題，甚至不排除信托公司自己埋單的可能。”一名信托業(yè)內(nèi)資深人士透露。
“藝術(shù)品信托發(fā)行成本較高，收益壓力相對(duì)較大。同時(shí)，在目前的藝術(shù)品信托中，‘春買(mǎi)秋賣(mài)、快進(jìn)快出’成為了常見(jiàn)的操作方式，短線操作也加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去市場(chǎng)行情火熱的時(shí)候，這種短線操作還能獲益，但在當(dāng)前回調(diào)的行情下，藝術(shù)品信托顯然已經(jīng)不是合適的投資方式，投資者對(duì)于信托產(chǎn)品信心下降，募集變得困難。再加上‘國(guó)38號(hào)文’對(duì)文交所進(jìn)行了清理和整頓，雖然規(guī)范了藝術(shù)品市場(chǎng)，但也在一定程度上擠壓了藝術(shù)品信托的退出空間，使得發(fā)行藝術(shù)品信托的風(fēng)險(xiǎn)加劇，信托產(chǎn)品發(fā)行量也就自然減少了，”一信托業(yè)內(nèi)人士如是表達(dá)。
此外，藝術(shù)品信托市場(chǎng)是一個(gè)專業(yè)性較強(qiáng)的市場(chǎng)，藝術(shù)品本身的價(jià)值評(píng)估和真?zhèn)舞b定是其最重要的環(huán)節(jié)。而目前市場(chǎng)上，專業(yè)權(quán)威的鑒定和評(píng)估機(jī)構(gòu)缺乏，贗品盛行，給藝術(shù)品信托帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)高估藝術(shù)品價(jià)格來(lái)牟取暴利已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)普遍的現(xiàn)象。
總之，由于我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)仍處于起步階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈尚未成熟，保險(xiǎn)、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)日麄€(gè)鏈條非常單薄，對(duì)于藝術(shù)品的保管很難達(dá)到國(guó)際上的標(biāo)準(zhǔn)，缺乏相應(yīng)的保險(xiǎn)環(huán)節(jié)，存在信譽(yù)危機(jī)、專業(yè)人才短缺、退出機(jī)制單一等問(wèn)題，制約著藝術(shù)品信托持續(xù)健康發(fā)展。
市場(chǎng)整體低迷下不乏亮點(diǎn) 卻難以重現(xiàn)昔日高峰
據(jù)《理財(cái)周報(bào)》報(bào)道，與眾多信托公司冷場(chǎng)有所不同，山東信托異軍突起，今年以來(lái)已經(jīng)至少發(fā)行了7款藝術(shù)品信托產(chǎn)品。然而山東信托去年才開(kāi)始在藝術(shù)品信托市場(chǎng)發(fā)行產(chǎn)品，公開(kāi)資料顯示，2012年共發(fā)行2款，其中一款只有1050萬(wàn)元的規(guī)模。而今年新成立的幾款產(chǎn)品，據(jù)已披露的信息顯示，募資都在1億元左右。
山東信托依托于泰山文交所的支持，充分利用后者豐富的藝術(shù)品鑒定、交易經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)出獨(dú)特的信托系列產(chǎn)品，并聯(lián)合虛苑文化設(shè)立泰山拍賣(mài)，涉足藝術(shù)品拍賣(mài)業(yè)務(wù)，豐富了交易渠道，完善了退出機(jī)制，降低了交易風(fēng)險(xiǎn)。
藝術(shù)品信托發(fā)展的好壞主要取決于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，而藝術(shù)品市場(chǎng)投資期限相對(duì)較長(zhǎng)且流動(dòng)性低，同時(shí)交易價(jià)格缺乏透明度，不斷曝光的兌付危機(jī)也讓市場(chǎng)提高了警惕，在行業(yè)下行期間陷入尷尬期。
北京藝融民生投資管理有限公司總裁蔣偉認(rèn)為，藝術(shù)品是一種中長(zhǎng)期投資產(chǎn)品，買(mǎi)的是行業(yè)的趨勢(shì)，而信托這種快進(jìn)快出的投資方式在藝術(shù)品市場(chǎng)上已經(jīng)顯得越來(lái)越不合時(shí)宜，相比較而言，私募將會(huì)成為未來(lái)藝術(shù)品投資的主流。“私募資金成本低，參與人員有共識(shí)，理念相同，關(guān)注投資受益的同時(shí)也關(guān)注投資體驗(yàn)。私募模式時(shí)間、周期和回報(bào)率上都比信托有更多非剛性的優(yōu)勢(shì)。”蔣偉曾對(duì)媒體表示，未來(lái)藝術(shù)品基金會(huì)從投融資模式向管理模式轉(zhuǎn)化，而且或許會(huì)改變?cè)瓉?lái)單純投資藝術(shù)品的模式，會(huì)向藝術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這樣才能有效地分散風(fēng)險(xiǎn)。
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